2008年一季度，医药行业销售毛利率快速提高，抵消了投资收益增长回落，保证了净利润仍维持近40%左右高增长水平；化学原料药子行业向好，一季度毛利率同比提升了近10个百分点，是造成整体销售毛利率提高的主要原因。全行业经营性现金流有所下滑，其中化学药制剂及中药子行业经营性现金流下滑明显；行业动态：EV71肠道病毒引发的手口病不太可能像“非典”初期那样形成广泛的传播，也基本不会拉动相关治疗药品剧烈增长，上市公司业绩因此获得提升的可能性不大；多家医药上市公司被列入《重点流域水污染防治规划》重点监测企业名单，相关原料药生产企业将承受巨大的环保压力，下半年环保治理成本将大幅上升；医改政策仍未出台，“大部制”或许将给医药行业带来影响，药品注册部门是否收归为卫生部直接管理已经展开讨论；国家药品基本制度可能会因突发重大灾害而加快推行速度。

　　板块估值：医药股目前08PE在24个行业中排第5位，行业平均34倍，全部A股PE22倍，溢价率54%，基本在历史平均溢价率57%附近，短期板块上涨空间不大。

　　延续二季度投资策略中的观点，建议关注两类组合择时买入。“抗跌类”：康缘、恒瑞、双鹭、科华；“反弹类”：华海、一致、华东医药、广州药业、云南白药。