今年业绩增长二倍以上

　　对于VC的景气周期的持续时间，华北制药证券部人员表示不方便评论。东北制药证券部人员称，景气周期持续时间很难预料，不过在最近一个季度内，价格仍会持续上涨。

　　光大证券行业分析师张美云对《证券日报》表示，VC价格经过10年的沉寂，目前价格上升预期明显，预计景气周期还将持续2-3年。

　　因此，随着VC价格的上升，上市公司的业绩改善也在情理之中。短期价格暴涨维持3-4个月以上，目前价格的暴涨可能持续的时间至少到奥运会后1-2个月。

　　对于2-3年景气周期的说法，周锐告诉《证券日报》，2-3年的景气周期是指不会回到今年年初的低点，VC价格应该是波动上升，并不是说VC的价格在2-3年内没有回落，持续上升。

　　而受此趋势影响，上市公司的合同价格也有所上涨，这将直接影响到两家上市公司的业绩表现。中投证券在研究报告中指出，在假设东北制药2008年VC的销售均价维持在80元/公斤，销量控制在1.26万吨，同时公司2008年不进行大比例坏账计提的情况下，目前预测东北制药2008年的EPS为0.85元，比2007年增长444.87%。目前医药板块的2008年动态PE在30倍以上，此外VC的价格上涨仍在延续，仍可能在未来调高对公司的盈利预测。根据中投证券的研究报告，东北制药VC国内价格每上涨10元/公斤，东北制药的EPS将增加0.28元以上。相比之下，中信证券的预测更为保守，在中信证券的周报中，东北制药2008年每股收益同比增长280%。

　　东方证券在6月份的研究报告中指出，对华北制药来说，VC上半年高位运行，将成为2008年业绩支柱。华北制药的维生素C产能集中在维尔康公司，约2万吨左右，并且产品70%左右用于出口。5月份国内几大企业再度联手提高报价，国内当前报价120元/公斤，出口报价已经达到14.5-15美元/公斤，且现款交易。东方证券预测，2008年VC均价约7美元/公斤，对于华北制药而言，此次涨价获益匪浅，华药VC实际年产出约在1.7-1.8万吨。在年均价格7美元/公斤的前提下，2008华北制药在VC上收入能够达到9.8亿元，毛利5.597亿元。同时，日信证券认为，华北制药2008年每股收益将达0.228元，比2007年增长280%，净利润比2007年增长287.15%。

　　两家上市公司业绩因VC价格上涨被业内看好，不过这部分增长主要将集中在下半年，上半年的贡献似乎较小。池东辉对《证券日报》表示，2008年二季度两家上市公司的增长幅度可能不会很明显，而三季度乃至2008年全年的业绩增长会比较明显，原因在于，一、二季度的VC出厂价格是基于长单，三、四季度的VC出厂价格是基于短单，长单虽然价格也在上涨，但没有短单的幅度大。

　　周锐在接受《证券日报》采访时表示，由于长单约占上市公司订单比例较大，约为50%-60%，一般为半年到一年，并且长单的价格上涨幅度比短单小，增长幅度在市场价格的10%以下，因此，1-3个月的短单将会左右两家上市公司全年的业绩增长。

　　不过从目前的趋势来看，2009年两家上市公司的业绩增长似乎仍有保证。联合证券在研究报告中指出，东北制药的2009年长单价格有望继续提升。根据调研了解的信息，东北制药2008年的长单价格已经基本锁定在6.5-7美元/公斤（平均45元人民币）水平，相对2006年25元的价格，约有20元的提升。目前长、短单价格分别为45元公斤、120元/公斤，差距将近75元。如此之高的差价为2009年进一步提高长单价格奠定基础。联合证券认为，2009年VC长单价格有望维持在8美元左右，并且认为这是比较合理的价格水平，既没有太多的暴利来吸引新进入者，同时又能够保证生产商有足够的利润空间。